Roll-up de corretoras de seguros com IA — Brasil
Comprar corretoras regionais a 3–4x EBITDA, conectá-las a uma plataforma nativa em IA e sair como plataforma de distribuição em escala a 10–14x.
Roll-up de corretoras de seguros com IA — Brasil
Comprar corretoras regionais a 3–4x EBITDA, conectá-las a uma plataforma nativa em IA e sair como plataforma de distribuição em escala a 10–14x.
Comprar a 3–4x, integrar numa plataforma nativa em IA, sair a 10–14x.
A corretagem no Brasil é fragmentada e cheia de donos perto da aposentadoria. O back office ainda roda em planilhas, WhatsApp e portais de seguradoras — e a IA agora reduz o custo das duas atividades que dominam o P&L: atender a carteira e gerar novas apólices.
O que compramos
Corretoras com R$ 2–15M de comissões, 10–60 funcionários e carteira recorrente de P&C e vida, no interior do Sul, Sudeste e Centro-Oeste.
O que fazemos
Migramos cada carteira para uma stack compartilhada com IA. A marca local e os produtores ficam; o back office vira serviço da plataforma.
Por que escala
Cada aquisição adiciona carteira e dados a múltiplo baixo. O custo por apólice cai e o volume combinado garante melhores comissões.
Resultado-alvo
25–40 corretoras em 6 anos. Caso-base com 30: ~R$ 345M de receita e ~R$ 117M de EBITDA (~34% vs. ~20% stand-alone).
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026Dois terços do valor vêm da melhoria operacional; um terço, da arbitragem de múltiplo.
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026Os CNPJs estão na base, mas o dinheiro está no meio e no topo.
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026Auto é a base da carteira; patrimonial e vida em grupo PME são a alavanca de crescimento.
| Tipo | Prêmios 2025 | Canal dominante | Para nós |
|---|---|---|---|
| Automóvel | R$ 61,6B | Corretor | Base da carteira; ~15% de comissão; limitar a ~50% da receita |
| Vida (individual e em grupo) | ~R$ 38B | Banco no individual, corretor no grupo | Vida em grupo PME é a melhor venda cruzada |
| Prestamista, AP e outros de pessoas | ~R$ 41B | Banco | Baixa, exceto AP e funeral |
| Patrimonial (residencial, PME, condomínio, grandes riscos) | ~R$ 31B | Corretor | Central: residencial e PME pagam 20–30% |
| Rural | R$ 12,9B | Bancos, cooperativas e corretor agro | Relevante no interior (PR, GO, MT) |
| Outros danos (garantia, habitacional, transportes, RC) | ~R$ 39B | Corretor especializado e banco | Seletivo |
| Saúde suplementar (ANS) | R$ 349,4B | Corretor de benefícios | Adjacente; fora do caso-base |
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026Quatro forças tornam 2026–27 o momento certo.
A IA eleva a margem da corretagem
LLMs agora leem e agem sobre o que mais custa numa corretora: PDFs de apólices, portais de seguradoras e WhatsApp. No nosso modelo, a margem EBITDA vai de ~20% para ~34%.
A IA viabiliza integrar microcorretoras
Antes, integrar exigia migrar sistemas e mandar um time a campo. Com IA, cotação, conferência, endossos, conciliação e cobrança vão para o hub central no dia um.
Os vendedores precisam de uma saída
A maioria das ~65 mil corretoras é de fundadores sem sucessor; hoje a saída é vender a um concorrente local ou encerrar a carteira.
Há compradores para a saída
Corretoras foram o segmento mais ativo de M&A em seguros, com 45 transações de 2021 a 2024; Alper, Acrisure, globais e PE buscam ativos em escala.
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026Compramos o “meio sem glamour”.
Grandes demais para depender só do dono; pequenas demais para interessar à Acrisure Brasil ou às corretoras globais.
| Critério | Faixa ideal | Por quê |
|---|---|---|
| Receita de comissões | R$ 2–15M / ano | Justifica o custo de integração; abaixo do radar dos estratégicos |
| Margem EBITDA | 15–25% stand-alone | Lucrativa hoje; o ganho vem de custo, não de turnaround |
| Mix da carteira | ≥ 60% P&C + vida recorrentes | Renovações anuais = caixa previsível; ramos que a IA atende melhor |
| Retenção | ≥ 85% de renovação | A carteira é da corretora, não de um produtor |
| Concentração | Nenhuma seguradora > 40% das comissões | Evita aperto de margem por uma única seguradora |
| Geografia | Interior de SP, PR, SC, RS, MG, GO, MT | Agro e PMEs densos, mal atendidos pelos bancos |
| Dono | 55+, quer liquidez, fica 2–3 anos | O motivo sucessório segura o preço e garante a transição |
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026Uma stack compartilhada. A marca local e os produtores ficam.
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026Em 24 meses: comissões crescendo 10–15% a.a. de forma orgânica (vs. ~5% stand-alone).
Vender mais para a carteira que já temos. Cada alavanca tem um KPI mensurável na diligence e acompanhado mensalmente.
| Alavanca | Ferramenta de IA | KPI | Hoje → Meta |
|---|---|---|---|
| Retenção | Agente de renovação recota 45 dias antes, envia a oferta no WhatsApp e escala aumentos fortes | Taxa de renovação | 85%→90% |
| Venda cruzada | Modelo minera a carteira, aponta lacunas e redige a oferta | Apólices por cliente | 1,3→1,6 |
| Conversão | Agente de cotação 24/7 no WhatsApp com multicálculo; humano fecha | Cotação → emissão | 20%→30% |
| Marketing digital | Time central: busca paga, redes, SEO local e conteúdo com IA sob cada marca | Leads, CAC, vendas novas | Só indicação→~R$ 1M/ano |
| Recuperação | Campanhas para clientes perdidos da base histórica | Apólices reativadas | ~0→3–5% |
| Seguradoras | Volume consolidado e dados de sinistralidade apresentados centralmente | Comissão + bonificação | +1–2 p.p. |
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026Um back office para todas: custo operacional de ~80% para ~65% da receita.
| Processo | Hoje (corretora pequena típica) | Modelo da plataforma |
|---|---|---|
| Cotação (multicálculo) | Equipe redigita dados em 5–10 portais de seguradoras | ●Agente preenche portais ou APIs a partir de um único cadastro |
| Conferência de apólice | Revisão manual do PDF contra a proposta | ●LLM extrai e compara; sinaliza só as exceções |
| Endossos e sinistros | Ligações e portais | ●Copiloto redige, acompanha SLAs e atualiza o cliente no WhatsApp |
| Conciliação de comissões | Planilha contra extratos das seguradoras | ●Conciliação automática; divergências apontadas por seguradora |
| Cobrança | Lembretes manuais | ●Régua automática por WhatsApp e Pix |
| Financeiro, RH, compliance | Em cada escritório | ●Serviços compartilhados centrais |
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026Uma corretora de R$ 8M de receita, comprada por R$ 5,6M, vale ~R$ 47M três anos depois.
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026O deal transforma o vendedor em sócio da plataforma.
Exemplo ilustrativo: R$ 1,6M de EBITDA × 3,5x = R$ 5,6M de preço headline.
Dinheiro no fechamento
Cobre os impostos do vendedor e a liquidez imediata — nada além disso.
Retenção
Em terços nos meses 12, 24 e 36 sobre a comissão retida. Zero abaixo de 80% de retenção, linear até o valor cheio em 95%. Pode ser recebido em ações com bônus de 20%.
Rollover + kicker
Ações ao preço da última rodada, vesting de 3 anos, tag/drag-along. Kicker opcional em ações se o EBITDA do ano 3 superar o plano.
de capital necessário, vs. ~R$ 230M num deal 100% em dinheiro.
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026Menos dinheiro no fechamento, muito mais no total — para quem fica.
O filtro que queremos
Nossa oferta só vence para quem acredita na plataforma e pretende ficar 3 anos. Um dono que exige tudo em dinheiro sinaliza uma carteira que espera ver encolher.
Upside na HoldCo
Os primeiros vendedores entram pelo valuation seed; cada aquisição seguinte é precificada sobre uma plataforma maior. Liquidez via venda estratégica, secundária ou IPO nos anos 7–8.
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026~R$ 104M em três levas, cada uma liberada por um gate.
~R$ 5M dos fundadores e ~R$ 99M de investidores externos, que já entram no piloto.
- 3 corretoras
- Stack v1 construída do zero
- Time de tecnologia em SP
- +12 corretoras
- Hubs regionais abertos
- Playbook de 100 dias
- Integrar e provar
- +15 corretoras
- Tuck-ins nos hubs
- Preparar a saída
- Estratégico, secundária ou IPO
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026~3,7x de MOIC bruto e TIR de ~25–30% para os investidores externos.
Na saída, ~R$ 102M de EBITDA a 12x dão um EV de ~R$ 1,2B. Os externos recebem ~R$ 365M sobre ~R$ 99M.
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026Ninguém ainda faz um roll-up nativo em IA de pequenas corretoras regionais no Brasil.
| Player | O que faz | Para nós |
|---|---|---|
| Acrisure Brasil (ex-It’sSeg) | 15 aquisições desde 2014; R$ 5,4B em prêmios (2023); foco em benefícios e corporativo | Precedente mais próximo e compradora na saída |
| Alper | Consolidadora listada; 70+ aquisições; foco em benefícios | Disputa deals médios; compradora na saída |
| Howden, Gallagher, MDS, Marsh, Aon, WTW | Corretoras globais de grandes riscos | Compradoras na saída de uma plataforma em escala |
| Segura | Startup de IA para corretores no WhatsApp; ~3 mil corretores; seed de R$ 45M (a16z, Kaszek) | Ferramenta, não dona: sobe a régua e empurra corretoras a vender |
| Bancassurance (Caixa, BB, Itaú, Bradesco) | Auto, vida e prestamista de massa | Concorrente no varejo; fraco em PME e agro |
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026Dois casos nos EUA comprovam o modelo.
Acrisure
Comprou o negócio de IA da Tulco por US$ 400M em 2020. Prova que uma rede de corretoras com tecnologia central chega à margem do nosso caso-base e é avaliada como plataforma.
American Growth Insurance
Rede de corretoras nativa em IA: compra independentes, migra para uma stack própria e mantém a liderança local. Investidores já financiam exatamente esta tese — no Brasil, ninguém faz isso ainda.
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026Fase 1 · Piloto: ~R$ 30M para provar o modelo em 3 corretoras.
Fontes
Confidencial · Memorando de tese · Out 2026